SCHOOLS OF THE JIANGHU / 34
温和派死于极端事件到来，狂野派死于极端事件迟迟不来。
江湖的另一头，人丁稀少的一派反着下注，赌的是：世界狂野。
这一派像练葵花宝典：入门先付代价，日常极其难熬，兑现的那天威力惊人——而且多数人撑不到兑现那天。
看他们各自赌什么：
买方期权策略，赌"分布温和"为假——跳空会来，付出的权利金是等它来的房租；
尾部对冲，赌肥尾必然兑现——问题只是哪天；
趋势跟踪，赌一旦启动的行情会走到荒谬——它不预测何时启动，只承诺在场；
反身性交易，直接把自我强化的泡沫当猎物——顺着闭环骑上去，在它反转前下来。
另一幅肖像
他的账户十个月有七个月在缩水。缩得不多，但从不间断。
聚会上没人爱听他讲持仓，因为听起来总像在认错。
他最怕的不是暴跌——暴跌是他的发薪日。
他最怕的是日历翻过一年，什么都没发生。
狂野派出售的是灾难日的兑付，收取的是日常的煎熬。 和温和派正好互为底片：那边卖安心感、把痛苦攒到一天；这边天天付痛苦，把兑付攒到一天。
性格相反，死法也相反
全派性格与温和派处处颠倒：胜率难看，曲线是长长的阴跌缀上罕见的暴涨，发薪日不定期、相隔可能数年。
而且有个少有人讲的细节：发薪那几天，你多半不在状态最好的时候。 全市场着火，新闻全红，你自己的其他仓位也在流血——能不能按预案把浮盈变现，是另一场考试。灾难日的账面暴利和落袋之间，隔着人在灾难中的执行力。
要紧的是别把这一派浪漫化：狂野派不是更聪明,只是把赌注下在了分布的另一端。 他们也会死,死法与温和派镜像对称：
温和派死于极端事件到来；
狂野派死于极端事件迟迟不来——在漫长的平静里被凌迟：净值阴跌，客户赎回，自我怀疑，然后在黎明前弃守。
买期权的人大多数亏钱，是数学事实——时间价值日日流失；撑不到发薪日，是行为事实——两个事实夹着，活下来的是少数。
收口
所以押注狂野不等于安全。它只是反向的脆弱：脆弱于漫长的温和。
两派没有谁对谁错——他们只是把同一张分布图的两端各自买断，然后各自向对面的世界祈祷。真正的问题从来不是入哪一派，而是：
你知不知道自己在分布的哪一端——以及你的耐心和杠杆，配不配得上那一端的死法。